不鏽鋼瓦市場將有望築底反彈

本周鋼價偏弱運行。產業現狀：（一（yī））鋼（gāng）材（cái）需求偏弱、供需矛盾仍未緩解。（1）鋼材實際需求弱。建築鋼材，彩塗不（bú）鏽（xiù）鋼瓦楞板表需較去年下降28%，水泥、混凝土發運量分別下降39%和（hé）33%，驗證建築（zhù）行業用鋼需求較（jiào）弱（ruò）。板材方麵，麵臨內需的下滑和直接出（chū）口下降的壓力，熱卷在產量連續下降的（de）背景下，庫存加（jiā）速向上（shàng），本周熱卷總庫存創2020年五月至今的四年最高庫存量，並超出春節期間庫存水平。（2）不鏽鋼瓦降價去庫存（cún）、“買漲不買跌”心理導致成交低迷。舊國標庫存（cún）在（zài）市場占比降至67.65%，但距離新（xīn）舊國標更替僅剩40天，舊國標去庫壓力仍在，部分公司提升舊標出（chū）庫優惠，降價去庫存；另外（wài），鋼市處於下跌行情，。（二）鋼廠虧損加劇（jù），鐵水產量或繼續下降。截止到8月16月，247家（jiā）鋼廠盈利率進一步降至4.76%，虧損麵（miàn）擴大，日均鐵水產量下降至（zhì）228.77萬噸，較7月底下（xià）降10.8萬噸。鋼廠（chǎng）集中（zhōng）減產將引發產業運行（háng）情況發生變化（huà）。（1）鋼廠集中減產將導致原（yuán）料價格下跌，負反饋至鋼材。截止到8月16日，鐵水同比下降6.9%，鐵礦石港口（kǒu）庫存同比增加25%，全樣本焦（jiāo）炭產量同比下降4.4%。原料供需寬鬆，爐料需求下降（jiàng），價格承（chéng）壓下跌，負反（fǎn）饋至鋼廠。（2）鋼廠減產將推動（dòng）產業（yè）鏈利潤重塑（sù）。鋼廠減產背景下，原料跌幅將大於鋼材，上遊利潤將收窄，鋼材虧損幅度將縮小。（三）鋼廠減產將促（cù）使鋼材供需矛盾緩解，鋼價（jià）逐漸具備反彈的動力。通過減產推演（yǎn），8月29日五（wǔ）大（dà）材庫存同（tóng）比下降，供需麵矛盾將（jiāng）有（yǒu）所緩解。另外，海外（wài）衰退預期減弱，國內（nèi）經濟數據差，穩增長政策或繼續發力（lì）。價格逐漸（jiàn）具（jù）備反彈動力。

綜合而言，供需矛盾仍未緩解，鋼廠減產繼續（xù），行情表現低迷，鋼價承壓。但危（wēi）中有機，鋼廠減產積極性的提升，將使供需（xū）情況逐漸改善，鋼價（jià）逐漸具備反彈的動力。預計鋼材價格震蕩（dàng）偏（piān）弱運行。

二、不鏽鋼瓦楞板及（jí）其原（yuán）料價格運行情況

不鏽鋼：上半（bàn）周受（shòu）不鏽鋼期貨下跌影響，現貨（huò）市場悲觀情緒（xù）較濃，代理讓利銷售，現貨價格走弱。周三青山304盤價下調，疊加期貨繼續下（xià）探（tàn），現貨市場信心受挫，低（dī）價資源不斷湧現。下半周期貨小幅反彈，鋼廠限價及挺價下，不（bú）鏽（xiù）鋼天溝現貨價格企穩，304熱軋、201冷軋小幅上漲。本周貿易（yì）商低（dī）價出貨（huò）效果並（bìng）不理想，平板與卷板實際接單較零散，整體成交偏弱。庫存方（fāng）麵，本周市場到貨不多，部（bù）分低價前期訂單有逐步提（tí）貨（huò），下遊采購（gòu）仍偏謹慎（shèn），實單量（liàng）有限，全國主流市場庫（kù）存小降（jiàng），以300係冷熱軋降量為主。原料方麵，鎳礦（kuàng）價格高位堅挺，高鎳鐵成（chéng）本支（zhī）撐較強，不鏽鋼價格走弱，高鎳（niè）鐵供需仍有一定價（jià）差（chà），目前成交價維持在1010元/鎳（到（dào）廠價）左右；不（bú）鏽鋼瓦價（jià）格弱勢下，鋼廠生產利潤倒掛加劇，不排除價格弱勢持續下會有（yǒu）鋼廠減產的情況。8月（yuè）鋼（gāng）廠產量維持高位，庫存去化速度較慢，需求（qiú）表現偏弱，預計下周不鏽鋼維持弱（ruò）勢震蕩運行。關注鋼廠排產及市場到貨和庫存（cún）消化情況（kuàng）。

原料方麵：本周鎳價震蕩（dàng）運行，宏觀方（fāng）麵（miàn），本周宏觀多空（kōng）交織。美國CPI整體符合預（yù）期，但就業及消費市場表（biǎo）現依舊（jiù）強勁（jìn）。整體宏觀情（qíng）緒有所回暖，但（dàn）市場維持觀望，未對價格作出明顯指引。

基本麵上，目前鎳產業成本（běn）支（zhī）撐堅挺，但估值偏（piān）低向（xiàng）下驅動有限（xiàn）。精煉鎳方麵，周內（nèi）鎳價（jià）震蕩，彩塗不鏽鋼瓦楞板現貨市場由於資源偏多，各個品牌升貼（tiē）水維持低（dī）位運行。電（diàn）鍍級（jí）精煉鎳進口到（dào）貨（huò）依（yī）舊偏（piān）弱，周內升貼水繼續下調。目前精煉（liàn）鎳行業累庫壓力持續，基本麵未（wèi）有（yǒu）明顯變化。出口方麵，國內精煉鎳出（chū）口（kǒu）利潤極度（dù）壓縮（suō），加之海外鎳企業減產，國內去庫而海外壘庫的格局有望打破。鎳（niè）鐵方麵，本周（zhōu）鎳鐵價（jià）格平穩運行。下遊不鏽鋼壓力凸顯，壓力向上傳導壓製原料價格。目（mù）前鎳鐵基本麵相對健康，不鏽鋼為出現明顯減產的背景下（xià）價格維持堅（jiān）挺。原料鎳礦價格繼續上漲，鎳鐵成本攀高同樣給予鎳價價格支撐，短期鎳價維持（chí）平穩。硫酸鎳方麵，本周硫（liú）酸鎳價格（gé）持穩運行，原料端中間（jiān）品價格有所企穩，硫酸鎳成本支撐（chēng）疊加利潤微薄，鎳鹽廠維持（chí）挺價心態，整體價格難以繼續下跌。下遊三元前驅體詢單活（huó）躍度有（yǒu）所增加（jiā），但散單（dān）成交（jiāo）依舊較少，前驅體訂單回暖有（yǒu）限，整體采買（mǎi）情緒不佳。目前市（shì）場活躍度偏低，硫酸鎳缺乏明顯價（jià）格指引，波動空間有所收窄。預計短（duǎn）期硫酸鎳價格平穩運行。

綜合來看，目前鎳基本麵未有明顯改變（biàn），關注宏觀對於鎳價的驅動。鎳礦及二級鎳（niè）偏緊給予一（yī）定支（zhī）撐，價格向下跌幅有限。短期鎳價仍以宏觀為指（zhǐ）引，宏觀情緒好轉的情況（kuàng）下預計下周鎳價（jià）偏強震蕩，但上方不宜過分樂觀（guān）。運（yùn）行空間暫看127000-135000元/噸。

本周鉻係市場弱穩運行，鉻礦南（nán）非係（xì）價格變（biàn）動有限，在周內期貨主流粉成交繼續持平以及當前（qián）下遊行（háng）情走勢偏弱下，貿易商穩定報價為主。此外，港口庫存近兩周有（yǒu）所下（xià）降，因期貨回調幅度（dù）仍較有限（xiàn），鐵廠按需采購現貨增多，但總體市場活躍度不高，市場多等待新一輪鋼招後再做調整。鉻鐵零售再度小幅走跌，雖然（rán）8月不鏽鋼排（pái）產增產，但價格下跌不止，疊加庫存高（gāo）位運行，市場悲觀情緒或逐漸向原料端傳（chuán）導，工廠由於礦價已有企穩，生產成本依（yī）然偏大，後續下跌空間（jiān）同樣較小，後市需關注（zhù）9月（yuè）高碳鉻鐵鋼招（zhāo）情況及不鏽鋼（gāng）市場走勢。預計短期鉻係市場維持弱穩運行。

同（tóng）時，近期公布的多項宏觀數據也處（chù）於偏弱狀態。據國家統計局最新公布數（shù）據顯示，與鋼鐵（tiě）行業相關度較（jiào）高的全國固定資產投資、規模以上工業增加值、房地產（chǎn）開發投資等數據均出現了不同程度的回落。其中，1—7月基礎設施投（tóu）資增速、製造業投資（zī）增速、全國房地產（chǎn）開發投資，較（jiào）1—6月（yuè）分別回落了0.5個百分點（diǎn）、0.2個百分點和0.1個百（bǎi）分點。反映出市場需求處於（yú）偏弱的狀態。

但供給端出現了一（yī）定的好轉，產量（liàng）出現了較為明顯的下降。據國（guó）家統計局數據顯示，7月份，我（wǒ）國產量8294萬噸，同比下降9.0%；全國不鏽鋼瓦楞板日均產量267.5萬噸，環比下降12.4%，這是板日產連續4個月上漲後首次出現大幅下降。8月份如果繼續保持7月份的下降速度，將對後期市場供需（xū）狀（zhuàng）態起到（dào）一定的緩解作（zuò）用。

綜上來看，雖然產量出（chū）現了一定的下降，但目前仍處於弱需求的狀態，疊加宏觀數據表現一般、成（chéng）本下（xià）移和市場信心不足的影響，整體行情依然偏弱（ruò）。因此，目前市場暫未出現明顯的見底信號。但隨著市場悲觀情緒（xù）的釋放，供需狀態達到新的平衡後，不鏽鋼（gāng）瓦市場將有望築底反彈